DeSpread Medium Earl님의 포스팅을 기반으로 요약 및 정리하였습니다.
📋 TL;DR
📍현물 시장에 비해 파생상품 시장은 DEX가 CEX에 비해 더 뒤쳐지는 상황
📍여러 모델이 있으나 각각의 치명적인 단점이 있음
📍자리와 기회를 잡아가는 과정이며, CEX의 시장 점유율을 계속하여 가져오게 될 것
🖋 내용 요약
1️⃣ 유니스왑을 중심으로 DEX의 위상은 지속적으로 상승해 왔으나, 현물 시장에 비해 거래량이 압도적으로 큰 파생상품 시장의 경우 파생상품 DEX가 아직 경쟁자 CEX에 비해 뒤쳐지고 있음
2️⃣ 파생 DEX는 충분한 유동성과 LP를 위한 높은 거래량, 결합성 및 강력한 UX, 토큰 홀더에게 안정적으로 순이익을 귀속 시켜줄 토크노믹스를 충족해야함
3️⃣ 가상의 유동성 풀을 통해 구동되는 vAMM 방식은 펀딩 피를 지불하여 차익 거래자 의존으로 가격을 발견해야 하는 문제점이 지속
자율적으로 실제 가격을 반영하기 어렵고 극단적인 변동성 장에서 차익 거래자가 빠져나갈 때 쉽게 가격이 왜곡
4️⃣ 실제 유동성의 백업을 받는 모델은 기존 vAMM에 비해 안정성이 뒷받침 되었으나, 유동성 공급 포지션이 액티브한 관리가 필요하며 패시브 LP 투자자에게는 적합하지 않음
5️⃣ 오라클 모델인 GMX의 경우 LP, 트레이더 양쪽 모두에게 최적의 경험을 제공하나 외부 데이터에 의존하므로 시장의 리더가 되긴 어려움
6️⃣ 오더북 방식의 dYdX는 친숙한 UX를 제공하여 초기 부트스트래핑을 완수했고, 가장 큰 파생 DEX로서 경쟁력 있는 수수료를 제공하고 있으나, 리베이트에 의한 기형적인 구조로 결국 $dYdX가 크게 하락
7️⃣ Rage Trade나 Vega와 같은 개선된 모델의 파생상품 DEX가 준비중이며 dYdX 또한 v4를 준비중
8️⃣ 어느 모델이 가장 성공적일 것 일지는 지나봐야 알겠으나, 현물 시장처럼 파생 DEX 또한 CEX의 시장 점유율을 계속해서 가져올 것
코인으로 경제적 졸업을 꿈꾸는 일갬이의 텔레그램 채널에서는
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